Що таке ринки прогнозів і як працюють контракти на події

Ринок прогнозів — це майданчик, де люди купують і продають контракти на те, чи станеться певна подія: результат виборів, рішення центробанку, рахунок матчу або ціна біткоїна в заданий момент. Кожен контракт ставить запитання «так чи ні» і виплачує фіксовану суму, якщо відповідь виявиться «так». Оскільки тисячі трейдерів підкріплюють свої погляди грошима, ціна контракту стає постійно оновлюваною оцінкою ймовірності події.

Ринки прогнозів виросли з нішевого академічного інструменту в масовий продукт. Лише на Kalshi цього року обсяг торгів перевищив $291 млрд, за даними The Block, а брокери й криптогаманці вбудовують їх у свої застосунки — як Phantom цього тижня.

Як працює ринок прогнозів

Більшість ринків використовує бінарні контракти на події. Візьмімо запитання «Чи знизить ФРС ставку на наступному засіданні?»:

1. Дві сторони. Частка «так» виплачує $1, якщо ФРС знизить ставку, і $0, якщо ні. Частка «ні» — навпаки.
2. Ціни від 1 до 99 центів. Якщо «так» торгується по $0,62, то «ні» — приблизно по $0,38; разом це близько $1 мінус спред.
3. Торгівля до події. Купувати, продавати чи виходити з позиції можна будь-коли до закриття ринку. Ціни змінюються з новинами.
4. Визначення результату. Після події оператор (або оракул) оголошує результат. Виграшні частки виплачують $1, програшні згоряють.

На більшості регульованих майданчиків ви граєте не проти «казино». Біржа зводить покупців і продавців і заробляє на комісіях або спреді.

Ціна як імовірність

Головна особливість ринку прогнозів: ціна дорівнює закладеній імовірності. Частка «так» по 62 центи означає, що натовп оцінює шанс події приблизно в 62%. Якщо ви вважаєте, що реальний шанс вищий, купівля «так» для вас вигідна; якщо нижчий — купуєте «ні».

Приклад: ви купуєте 100 часток «так» по $0,62, тобто на $62.

• Якщо подія відбудеться, ви отримаєте $100 — прибуток $38 до комісій.
• Якщо ні — втратите всі $62.

Два застереження. По-перше, ціни включають комісії та спред між купівлею і продажем, тож на малоліквідних ринках «імовірності» можуть вводити в оману. По-друге, ціна відображає думку трейдерів, які ризикують грошима, а не певність: подія з шансом 62% усе одно не стається майже чотири рази з десяти.

Види ринків прогнозів

• Політика й вибори: початковий сценарій і водночас найбільш суперечливий — опитування показують, що багатьом виборцям не подобаються ставки на вибори.
• Економіка: рішення щодо ставок, дані про інфляцію та ринок праці. У Robinhood найбільшим окремим контрактом вересня було рішення ФРС щодо ставки.
• Спорт: найбільша категорія за обсягом на кількох американських платформах і та, що викликає найбільше судових суперечок.
• Ціни активів: «Чи буде біткоїн вище $X о 16:00?» Деякі криптоконтракти тепер розраховуються лише за 15 хвилин, як розповіли в Robinhood цього тижня.
• Культура, наука й технології: церемонії нагородження, запуски продуктів, погода.

Регульовані біржі проти криптонативних ринків

Найстаріший регульований приклад — Iowa Electronic Markets, невеликий дослідницький ринок Університету Айови, що працює з 1988 року за листом CFTC про відмову від примусових заходів. Kalshi стала повністю регульованою біржею США і після судової перемоги над CFTC у 2024 році почала розміщувати контракти на вибори. Polymarket виріс як криптоплатформа з розрахунками в USDC; у 2022 році він сплатив штраф CFTC і заблокував користувачів зі США, а згодом створив окрему регульовану американську платформу, купивши ліцензовану біржу.

Криптоінфраструктура важлива, бо стейблкоїни переказуються цілодобово й дають змогу поповнити рахунок за секунди. Тому гаманці на кшталт Phantom і оператори на кшталт Underdog додають криптопоповнення — але це означає, що безпека гаманця теж стає частиною ризику.

Судова боротьба у США

На федеральному рівні контракти на події на регульованій біржі підпадають під Комісію з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Багато штатів наполягають, що спортивні та деякі інші контракти — це просто азартні ігри, тож мають підкорятися місцевим законам про ставки, ліцензіям і податкам. Федеральні апеляційні суди розійшлися в оцінках, а компанії, зокрема Crypto.com і Novig, судяться з Міссурі через вимогу припинити спортивні контракти. Поки суди не поставлять крапку, платформи можуть приховувати частину ринків у певних штатах. За межами США правила дуже різні: у багатьох країнах такі продукти вважаються азартними іграми або недоступні.

Ризики, які варто розуміти до торгівлі

• Комісії та спреди: дрібні комісії за контракт накопичуються, а широкі спреди на тихих ринках «з'їдають» будь-яку перевагу.
• Ліквідність: вийти з позиції за справедливою ціною до події може не вийти.
• Ризик визначення результату: розмите формулювання чи спірний результат можуть зіграти проти вас, особливо коли рішення ухвалює оракул.
• Ризик платформи й зберігання: на криптомайданчиках зламаний гаманець або помилка в смартконтракті означають втрату коштів; прочитайте, як безпечно зберігати криптовалюту.
• Інсайдерська торгівля: люди з закритою інформацією можуть торгувати; регульовані біржі це забороняють і деякі вже карали порушників, але відстежити таке важко.
• Податки: режим різниться залежно від країни і часто незрозумілий; зберігайте записи.

Ринки прогнозів можуть бути корисним джерелом колективних прогнозів, навіть якщо ви ніколи не торгуєте. Якщо ж торгуєте — сприймайте це як спекуляцію грошима, втрату яких можете собі дозволити. Цей гайд — інформація, а не фінансова порада.