Звіт Coinbase за III квартал: на що зважати після Robinhood

Coinbase оприлюднить результати за третій квартал після закриття американського ринку в четвер, 29 жовтня, і Волл-стріт не може дійти згоди, наскільки компанії допомогло пожвавлення торгівлі у вересні. Ставки зросли після того, як Robinhood повідомила про падіння виручки від криптотранзакцій на 55% у річному вимірі, пише CoinDesk. Ось на що варто звернути увагу.

Тривожний сигнал від Robinhood

У квартальному звіті Robinhood криптовиручка становить $120 млн проти $268 млн роком раніше, хоча це більше, ніж $100 млн у другому кварталі. Клієнти наторгували криптовалют приблизно на $50 млрд — на 38% менше, ніж рік тому, у застосунку Robinhood і на біржі Bitstamp, за даними Decrypt. Натомість контракти на події принесли $173 млн — у шість із гаком разів більше, ніж роком раніше; як вони працюють, пояснює наш гайд про ринки прогнозів. Загальна чиста виручка зросла на 12%, до $1,42 млрд, а чистий прибуток упав на 14%, до $476 млн.

Обсяги торгів: прогнози сильно різняться

Активність пожвавилася у вересні після багаторічного мінімуму в червні, але аналітики по-різному оцінюють масштаб відновлення:

• JPMorgan (рекомендація «вище ринку»): $173 млрд обсягу торгів.
• Barclays («нижче ринку»): $147 млрд.
• Oppenheimer («краще за ринок»): $141 млрд — після зниження прогнозу обсягів на 20%.

Barclays також зазначив, що вересневе пожвавлення на спотовому ринку, схоже, видихнулося на початку жовтня.

Діапазони виручки та EBITDA

Ці прогнози обсягів дають оцінки транзакційної виручки від $578 млн до $694 млн, а загальної — приблизно від $1,2 млрд до $1,4 млрд. Скоригована EBITDA: JPMorgan чекає $323 млн, Barclays — $360 млн, Oppenheimer — $262 млн.

Стейблкоїни як подушка

Coinbase отримує частку відсоткового доходу з резервів, що забезпечують USDC від Circle. JPMorgan очікує близько $320 млн виручки від стейблкоїнів за квартал — доходу, який не залежить від торгівлі клієнтів. Нижчі ставки або сильніша конкуренція можуть його скоротити, тому рішення ФРС у середу залишити ставку 3,75–4% важливе для акцій компанії. Нещодавно Coinbase також додала RLUSD від Ripple на свої платформи.

Деривативи та перевірка Deribit

Coinbase купила Deribit, найбільшу біржу криптоопціонів, щоб вийти за межі спотової торгівлі. Останні цифри неоднозначні: за даними Barclays, обсяг ф'ючерсів Coinbase International упав на 12% порівняно з другим кварталом, а сукупний обсяг опціонів і ф'ючерсів Deribit зріс лише на 2%.

Тиск на комісії в усіх брокерів

«Ми відстежуємо кожного брокера й біржу, що вже звітували за III квартал, і очевидне слабке місце — ціноутворення», — написав у X Метью Сігел із VanEck, вказавши на слабку цінову силу Robinhood. Для Coinbase це важливо, бо її роздрібні клієнти історично платили більше за кожен проторгований долар, ніж інституційні. Різниця в комісіях — одна з причин, чому частина трейдерів іде на ончейн-майданчики; див. централізовані й децентралізовані біржі.