Біткоїн по $10 000 чи «дно» на $30 000? Зважуємо прогнози МакГлоуна і Джу з CryptoQuant

Цими вихідними обговорюють два дуже різні найгірші сценарії для біткоїна, і обидва варто сприймати серйозно — саме через те, чого вони не враховують. Стратег Bloomberg Intelligence Майк МакГлоун 16 жовтня заявив, що розворот у ризикових активах може повернути біткоїн до $10 000. CEO CryptoQuant Кі Ян Джу того ж дня відповів, що навіть якщо інституції все продадуть, «ончейн-собівартість усе одно тримає дно біля $30 тис.», повідомляє CryptoSlate.

Аргумент Джу в цифрах

Дно Джу спирається на MVRV — співвідношення ринкової вартості біткоїна до реалізованої, тобто вартості всіх монет на момент їхнього останнього руху. Реалізована ціна біткоїна 18 жовтня становила близько $53 855. За $30 000 MVRV був би приблизно 0,56 — поруч із найглибшими днами в історії: близько 0,55 у січні 2015 року та 0,46 у листопаді 2011-го проти 0,69 у 2018-му та 0,78 у 2022-му. $10 000 МакГлоуна означали б близько 0,19 — далеко за межами будь-яких прецедентів. Джу також нагадує, що покупці 2019 року вже пережили дві просадки по 75%, не капітулювавши.

Масштаб виходу, який він перевіряє, чималий: близько $57 млрд чистих припливів у спотові ETF США та 1,3 млн BTC у 180 публічних компаній — приблизно 6,2% максимальної пропозиції біткоїна. Лише Strategy володіє 848 250 BTC, тобто близько 65% усіх корпоративних запасів.

Чого не враховують обидва погляди

Наша думка: розрахунок Джу — корисна перевірка на тверезість для хвостового ризику МакГлоуна, але дно за собівартістю описує тих, хто вірить, а не тих, кого змушують продавати. Погашення ETF перетворюють вихід інвесторів на прямі спотові продажі, а скарбнична компанія під тиском фінансування може продавати незалежно від переконань. Ціну визначають заявки на купівлю в конкретний день, а не середня історична вартість монет. До того ж $30 000 — слабка втіха: це приблизно на 63% нижче за нинішні ~$82 000. Ціль МакГлоуна означала б падіння майже на 88%.

Ближчий тест, імовірно, на фондовому ринку: нові правила MSCI можуть виключити Strategy з глобальних індексів, і за одним зі сценаріїв JPMorgan пасивні продажі її акцій сягнули б близько $2,8 млрд (наш матеріал). Як це позначиться на самому біткоїні, залежатиме від того, як Strategy фінансуватиметься. Тим, кого турбує будь-який із сценаріїв, розмір позиції та спосіб зберігання важливіші за прогнози — див. як безпечно зберігати криптовалюту.