Chainalysis: більшість токенізованих трежерис — поза США

Державний борг США — найбільший реальний актив у блокчейнах, але більшість власників ончейн-трежерис, яких вдалося ідентифікувати, — не американці. За даними Chainalysis, станом на 1 липня 2026 року власники з Італії, Португалії та Сінгапуру контролювали 66,9% геолокованої вартості токенізованих продуктів на облігації Мінфіну США, тоді як американці — лише 10,5%. Висновок міститься в північноамериканському розділі звіту Geography of Cryptocurrency 2026, і на вихідних його знову широко цитували.

Вартість проти кількості власників

Японія демонструє протилежну картину: у неї найбільше власників серед усіх країн — 16,4%, але лише 0,4% вартості. Дані охоплюють тільки активи, які Chainalysis змогла пов'язати з країною, тож вони описують ідентифікованих покупців, а не весь ринок. Саме розрив між вартістю та кількістю власників і є головним висновком, наголошує компанія: ринок рухає невелика група великих іноземних інвесторів, а ширша роздрібна база на чолі з Японією тримає дрібні позиції.

Чому іноземці купують ончейн

Як пишуть автори звіту, токенізація знижує мінімальну суму входу та знімає потребу у брокерському рахунку в США. Так оптовий інструмент стає доступним напряму інвестору з Лісабона чи Сінгапуру. «Власник за межами США, який купує токенізований продукт на трежерис, створює попит на борг уряду США, а не свого уряду», — пише Chainalysis. Доларові стейблкоїни працюють схоже, адже їхні резерви здебільшого вкладені в короткі облігації Мінфіну США.

Ринок росте, але переважно пасивний

• За 12 місяців до липня токенізовані трежерис зросли на 125% — з $6,86 млрд до $15,42 млрд — і становлять 42,8% вартості всіх токенізованих реальних активів.
• Увесь ринок токенізації завершив другий квартал на рівні $36,07 млрд.
• Кредитування під токенізовані трежерис скоротилося на 23%, тоді як кредитування під приватний борг різко зросло. Chainalysis пояснює це тим, що інвестори тримають облігації, а не використовують їх як заставу.
• Фонд BUIDL від BlackRock наприкінці серпня повернув собі перше місце серед токенізованих продуктів на трежерис.

У цей сегмент заходять і банки: див. наші матеріали про тест токенізованих трежерис BNY та Citadel і про те, як великі банки США бачать токенізацію.