CIO Bitwise: біткоїн виграє і при бумі ШІ, і при обвалі, і при «м’якій» економіці

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган написав клієнтам, що біткоїн може виграти і якщо штучний інтелект дасть бум, і якщо закінчиться обвалом, і якщо економіка лише «тягнеться» — так The Block переказав його записку від середи.

Три шляхи, один висновок

Хоуган описує можливий крах ШІ: позичальники дата-центрів дефолтять, страховики з облігаціями, прив’язаними до ШІ, опиняються під тиском, економіка скочується в рецесію на кшталт 2008 року. Імовірність подальшого державного порятунку він оцінює майже в «100%» через геополітичну вагу ШІ. Після початкового розпродажу, на його думку, біткоїн «сильно відскочить», коли зросте грошова маса. «Оскільки будівництво інфраструктури ШІ — найбільша інвестиційна програма в історії Америки, то і порятунок буде найбільшим», — писав він.

Схожий висновок він робить, якщо ФРС підніме ставки до рецесії. Якщо ж ФРС утримається, а інфляція зросте, Хоуган очікує, що більше інвесторів сприйматимуть біткоїн як засіб збереження вартості.

«Суперабунданс» і м’яка посадка

Якщо ШІ дасть те, що Хоуган називає «суперабундансом» — стрибок продуктивності і дешевше ПЗ, юридичні послуги, дизайн і діагностика, — дефіцитні активи на кшталт прибережної землі, великого мистецтва, золота і біткоїна, на його думку, мають дорожчати.

У третьому сценарії економіка росте приблизно на 3% при ставках близько 4%, борги, пов’язані з ШІ, обслуговуються, і м’яка посадка приблизно тримається. Тут достатньо наявного попиту на біткоїн — припливи в ETF, інтерес радників, баланси компаній і суверенів. «Біткоїн виграє тим, що просто є», — писав він.

Наша думка: теза, а не графік

Записка Хоугана — це вправа зі сценаріями, а не торговий сигнал. Він сам попереджає, що біткоїн може йти не по прямій — згадує падіння приблизно на 50% за кілька днів на початку ковідної паніки 2020-го — і перелічує ризики, які можуть зруйнувати тезу: квантові загрози, скоординований державний тиск або повернення Заходу до жорсткої фіскальної політики. Ці сценарії він називає малоймовірними, але «не неможливими».

Такий фрейм корисний тим, хто в 2026 році стежив за домінуванням акцій ШІ, тоді як крипта виглядала «контраріанською ставкою», про яку Хоуган говорив ще в червні. Фонди чи монети — вибір за вами; у гайді ETF проти купівлі біткоїна ми розкладаємо компроміси без прогнозів ціни.