CIO Bitwise: биткоин выигрывает и при буме ИИ, и при обвале, и при «мягкой» экономике

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган написал клиентам, что биткоин может выиграть и если искусственный интеллект даст бум, и если закончится обвалом, и если экономика лишь «тянется» — так The Block пересказал его записку от среды.

Три пути, один вывод

Хоуган описывает возможный крах ИИ: заёмщики дата-центров допускают дефолт, страховщики с облигациями, привязанными к ИИ, оказываются под давлением, экономика скатывается в рецессию наподобие 2008 года. Вероятность последующего государственного спасения он оценивает почти в «100%» из-за геополитического веса ИИ. После первоначальной распродажи, по его мнению, биткоин «сильно отскочит», когда вырастет денежная масса. «Поскольку строительство инфраструктуры ИИ — крупнейшая инвестиционная программа в истории Америки, то и спасение будет самым большим», — писал он.

Похожий вывод он делает, если ФРС поднимет ставки до рецессии. Если же ФРС удержится, а инфляция вырастет, Хоуган ожидает, что больше инвесторов будут воспринимать биткоин как средство сохранения стоимости.

«Суперабунданс» и мягкая посадка

Если ИИ даст то, что Хоуган называет «суперабундансом» — скачок производительности и более дешёвое ПО, юридические услуги, дизайн и диагностику, — дефицитные активы вроде прибрежной земли, большого искусства, золота и биткоина, по его мнению, должны дорожать.

В третьем сценарии экономика растёт примерно на 3% при ставках около 4%, долги, связанные с ИИ, обслуживаются, и мягкая посадка примерно держится. Здесь достаточно существующего спроса на биткоин — притоки в ETF, интерес советников, балансы компаний и суверенов. «Биткоин выигрывает тем, что просто есть», — писал он.

Наше мнение: тезис, а не график

Записка Хоугана — это упражнение со сценариями, а не торговый сигнал. Он сам предупреждает, что биткоин может идти не по прямой — вспоминает падение примерно на 50% за несколько дней в начале ковидной паники 2020-го — и перечисляет риски, которые могут разрушить тезис: квантовые угрозы, скоординированное государственное давление или возврат Запада к жёсткой фискальной политике. Эти сценарии он называет маловероятными, но «не невозможными».

Такой фрейм полезен тем, кто в 2026 году следил за доминированием акций ИИ, тогда как крипта выглядела «контрарианской ставкой», о которой Хоуган говорил ещё в июне. Фонды или монеты — выбор за вами; в гайде ETF против покупки биткоина мы разбираем компромиссы без прогнозов цены.