Страховые стейки Aave в USDC и USDT сократились на $12,4 млн

Пул стейблкоинов, защищающий крупнейший кредитный рынок Aave от безнадёжных долгов, за месяц уменьшился — хотя за риск стейкерам платили немного больше. Две отслеживаемые позиции Umbrella на Ethereum V3 — в USDC и USDT — 17 октября составляли $116,09 млн, на 9,67% меньше, чем $128,52 млн 17 сентября, выяснила CryptoSlate по данным DefiLlama.

Что такое Umbrella

Umbrella — система страхового резерва Aave. Пользователи стейкают активы — здесь это обёрнутые aToken, которые уже приносят кредитный доход, — и получают дополнительную награду за согласие, что их стейк могут «срезать» (slashing) для покрытия дефицита. Покрытие разграничено: стейк в USDC покрывает только дефицит USDC в этой сети, а стейк в USDT — дефицит USDT. Прежде чем задеть стейкеров, убытки поглощает слой первого убытка, который финансирует DAO. Если вы только знакомитесь с кредитными протоколами, начните с руководства что такое DeFi.

Цифры

• Стейк в USDC: $58,74 млн → $53,44 млн (−$5,30 млн).
• Стейк в USDT: $69,78 млн → $62,66 млн (−$7,13 млн).
• Дополнительная ставка: +0,16 п. п. для USDC и +0,17 п. п. для USDT. Базовая кредитная доходность тоже выросла: примерно с 3,60% до 3,77% для USDC и с 3,02% до 3,12% для USDT.
• Расчётные выплаты: произведение каждого стейка на его дополнительную ставку даёт около $1,994 млн в год на обе даты.

Почему ставки выросли, а пул уменьшился

Контроллер наград Umbrella привязывает общие выплаты к объёму стейков относительно целевого уровня. Выше 120% от цели общая эмиссия не меняется, поэтому когда часть стейкеров уходит, тот же поток делят меньше участников — и процентная ставка растёт. CryptoSlate отмечает, что это правдоподобное объяснение, но для подтверждения нужны точные настройки контрактов на обе даты.

Оговорки для стейкеров

Балансы — это долларовые оценки, поэтому меньшая цифра сама по себе не доказывает вывода или убытков. Выйти быстро не получится: Aave предусматривает 20-дневный период охлаждения и двухдневное окно для вывода, и всё это время стейк остаётся под риском slashing. Предложение TokenLogic от 25 сентября продлило лимиты на выплату наград без изменения ставок эмиссии и даты окончания распределения — 2 декабря 2026 года. Aave также строит отдельную защиту для будущей V4 — см. наш материал о том, как Babylon добавляет нативный биткоин в качестве залога в Aave V4. А потери от взломов в DeFi показывают, зачем такие резервы нужны.