Что такое MiCA? Правила ЕС для крипты простыми словами

MiCA (Markets in Crypto-Assets, «Рынки криптоактивов») — это свод правил Европейского союза для крипты. Он заменяет мозаику национальных норм единым режимом для всего блока: кто может управлять криптобиржей или сервисом кошельков, что должны раскрывать эмитенты токенов и чем должны быть обеспечены стейблкоины. Официальное название — Регламент (ЕС) 2023/1114. В этом объяснении — что делает MiCA, чего он не охватывает и что это значит, если вы пользуетесь криптой в Европе. Материал образовательный и не является юридической или инвестиционной рекомендацией.

Зачем ЕС создал MiCA

До MiCA каждая страна ЕС регулировала крипту по-своему. Где-то действовала только регистрация для борьбы с отмыванием денег, где-то не было ничего, а компания с лицензией в одной стране не могла автоматически работать в другой. Крах таких фирм, как FTX в 2022 году, показал, насколько мало защиты было у клиентов. Европейская комиссия предложила MiCA в 2020 году в рамках более широкого пакета цифровых финансов. Европейский парламент одобрил его в апреле 2023 года, а в июне 2023-го регламент опубликовали в Официальном журнале ЕС.

Когда он вступил в силу

• 30 июня 2024 года: начали действовать правила для стейблкоинов (токенов электронных денег и токенов, привязанных к активам).
• 30 декабря 2024 года: заработала остальная часть MiCA, включая лицензирование поставщиков криптоуслуг.
• Переходный период: компании, уже работавшие по национальным правилам, могли продолжать работу, пока рассматривались их заявки, — до 18 месяцев, то есть не позднее 1 июля 2026 года. Некоторые страны выбрали более короткий срок.

Три типа токенов

MiCA делит криптоактивы на три группы:

• Токены электронных денег (EMT): стейблкоины, привязанные к одной официальной валюте, например к евро или доллару. Пример — USDC.
• Токены, привязанные к активам (ART): токены, отслеживающие корзину валют, сырья или других активов.
• Прочие криптоактивы: всё остальное, включая биткоин, эфир и большинство утилитарных токенов.

Для новых токенов из группы «прочих», которые предлагают публике, нужен white paper — стандартный документ, объясняющий проект, риски и права держателей. Ответственность за его содержание несут те, кто стоит за проектом. У биткоина нет эмитента, поэтому требование white paper на саму монету не распространяется, но компании, которые торгуют им или хранят его для клиентов, всё равно регулируются.

Как MiCA регулирует стейблкоины

Для стейблкоинов — самые строгие правила, ведь они должны работать как деньги. Если вы с ними ещё не знакомы, начните с гайда что такое стейблкоин.

• Кто может выпускать: EMT могут эмитировать только банки или лицензированные учреждения электронных денег.
• Резервы: эмитенты должны держать резервные активы под токены — отдельно и преимущественно в надёжной, ликвидной форме.
• Погашение: держатели имеют юридическое требование к эмитенту и могут в любой момент погасить токены по номиналу.
• Без процентов: эмитентам запрещено платить держателям проценты.
• Крупные токены: очень большие стейблкоины могут получить статус «значимых» и перейти под надзор Европейского банковского управления (EBA). В октябре EBA признало USDC первым значимым токеном электронных денег.

MiCA также позволяет регуляторам ограничивать использование крупных стейблкоинов, привязанных к валютам вне ЕС, в качестве средства платежа. Токены, эмитенты которых не получили разрешения, нельзя публично предлагать в ЕС, — поэтому ряд бирж ограничил USDT для европейских пользователей.

Лицензии для криптокомпаний (CASP)

Компании, оказывающие криптоуслуги клиентам в ЕС, называются поставщиками услуг с криптоактивами, или CASP. К таким услугам относятся:

• хранение крипты клиентов (кастоди);
• управление торговой платформой;
• обмен крипты на деньги или на другую крипту;
• исполнение, приём и передача ордеров;
• размещение токенов, консультации и управление портфелями;
• переводы крипты от имени клиентов.

CASP подаёт заявку регулятору одной страны-члена. После одобрения лицензию можно паспортизовать на все 30 стран Европейской экономической зоны (27 стран ЕС плюс Исландия, Лихтенштейн и Норвегия). Взамен компания должна выполнять требования к минимальному капиталу, корпоративному управлению, отделению активов клиентов от собственных, рассмотрению жалоб, управлению конфликтами интересов и понятному объяснению комиссий и рисков. MiCA также запрещает инсайдерскую торговлю и манипулирование на криптовалютных рынках.

Как проверить, есть ли у компании лицензия

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) публикует реестр авторизованных CASP, эмитентов стейблкоинов и white paper токенов, а также список компаний, признанных нарушителями. По последнему обновлению в нём 375 лицензированных поставщиков — см. наш материал о том, как BingX и YouHodler вошли в реестр. Прежде чем регистрироваться на бирже, стоит проверить, есть ли там её европейская компания, а наше сравнение централизованных и децентрализованных бирж объясняет разницу между двумя моделями.

Чего MiCA не охватывает

• Большинство NFT: уникальные, невзаимозаменяемые токены в основном остаются вне MiCA.
• Полностью децентрализованные сервисы: протоколы без компании или посредника в основном не подпадают под регламент.
• Токенизированные ценные бумаги: криптоактивы, являющиеся финансовыми инструментами, например токенизированные акции, регулирует действующее законодательство о ценных бумагах.
• Цифровые валюты центробанков: будущий цифровой евро регулируется отдельно.
• Ваши убытки: MiCA не останавливает падение цен, а крипта на счёте у поставщика не защищена системами гарантирования банковских вкладов.

MiCA и «правило путешествия»

Вместе с MiCA, также с 30 декабря 2024 года, Регламент ЕС о переводе средств распространил на крипту так называемое «правило путешествия» (travel rule). CASP должны передавать и получать данные об отправителе и получателе каждого криптоперевода, без минимальной суммы. Для переводов свыше €1000 на некастодиальный кошелёк или с него поставщик должен принять меры, чтобы проверить, что кошелёк принадлежит его клиенту.

Что это значит для вас

Для людей в Европе MiCA прежде всего означает более предсказуемых и подотчётных поставщиков: понятные раскрытия, отделённые активы клиентов и публичный реестр для проверки. Вместе с тем в некоторых областях выбора становится меньше, поскольку рынок покидают нелицензированные компании и не соответствующие требованиям стейблкоины. Самостоятельное хранение по-прежнему разрешено — о вариантах рассказывает наш гайд как безопасно хранить крипту.