BlackRock подала PBIT — биткоин-ETF с буфером и потолком
Предложенный BlackRock фонд iShares Bitcoin Managed Protection ETF (PBIT) будет смягчать потери и ограничивать прибыль через опционы на IBIT. Сравниваем с IBIT.
Редакция CryptoGroup · · 3 мин чтения
Коротко о выводеPBIT отдаёт часть роста биткоина в обмен на частичную подушку при падениях; IBIT даёт полную экспозицию в обе стороны. Подушка не гарантирована, а комиссии пока неизвестны.
К выводу ↓BlackRock подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) документы на iShares Bitcoin Managed Protection ETF с тикером PBIT — фонд, который будет давать экспозицию на её спотовый биткоин-ETF до определённого потолка и стараться ограничить потери. О заявке от понедельника, 19 октября, сообщило The Block, назвав фонд «Managed Protect»; в проекте проспекта он значится как «Managed Protection».
Как работает стратегия
Согласно проспекту, фонд не будет держать биткоин или биткоин-ETF напрямую. Вместо этого он:
- Покупает колл-опционы на IBIT и/или аналогичную биткоин-экспозицию тремя перекрывающимися траншами со сдвинутыми ежемесячными датами старта: каждый месяц один транш истекает и добавляется новый.
- Продаёт колл-опционы с более высоким страйком в каждом транше, чтобы частично оплатить купленные. Именно это ограничивает, какую часть роста сможет забрать фонд.
- Держит наличные, фонды денежного рынка и краткосрочные облигации, а проценты по ним помогают покрывать стоимость опционов и добавляют немного защиты.
Страйк купленных опционов обычно устанавливают около 90% от цены базового актива на старте транша, поэтому начальный максимальный убыток по траншу — примерно 10% до вычета комиссий. Потолок зависит от рыночных условий на старте каждого транша и может меняться. Поскольку транши перекрываются, фонд предупреждает: фиксированного «пола» или потолка инвесторам ждать не стоит.
PBIT против IBIT
| IBIT (торгуется) | PBIT (предложен) | |
|---|---|---|
| Статус | Запущен в январе 2024 года | Заявка подана 19 октября 2026 года; не одобрен и не торгуется |
| Что держит | Биткоин | Опционы на IBIT или аналогичную экспозицию, плюс наличные и краткосрочные облигации |
| Рост | Движется вместе с биткоином, минус комиссии | Ограничен проданными опционами; может существенно отставать от биткоина |
| Падение | Полная экспозиция на падение биткоина | Цель — около 10% начального макс. убытка на транш до комиссий, без гарантий |
| Комиссии | Опубликованы | В проекте заявки не заполнены |
+ Плюсы
- Встроенная подушка для тех, кто хочет экспозицию на биткоин, но боится резких падений
- Биржевые или FLEX-опционы — инвестору не нужно самому управлять опционными сделками
- Обычный фонд в рамках Закона об инвестиционных компаниях 1940 года
− Минусы
- Прибыль выше потолка теряется, а фонд «может существенно отставать» от базового актива
- Защита может уменьшаться при экстремальной волатильности и считается до комиссий
- Комиссии, биржа листинга и дата запуска пока не раскрыты
Контекст
У IBIT более $65 млрд активов — это крупнейший фонд такого типа, по трекеру ETF от The Block. В июне BlackRock запустила iShares Bitcoin Premium Income ETF, который стремится выплачивать ежемесячный доход из опционных премий. Аналитик Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт написал в X, что это уже третья заявка BlackRock на биткоин-ETF и что компания по-прежнему предлагает только продукты на биткоин и эфир. Деньги возвращаются и в основной фонд: в понедельник IBIT привлёк $665,2 млн, а активы криптоETF BlackRock резко выросли в третьем квартале.
На титульной странице выбрано вступление в силу через 75 дней после подачи — примерно 2 января 2027 года, — но это процедурная деталь, а не дата запуска.
Наш вывод
Ремень безопасности с ограничителем скорости — если фонд запустят
PBIT создан для инвесторов, готовых пожертвовать частью лучших дней биткоина, чтобы смягчить худшие. IBIT остаётся более простым вариантом с полной экспозицией. Пока не опубликованы комиссии и первые потолки, реальный компромисс оценить нельзя. Основы выбора между фондом и монетами — в нашем гиде биткоин-ETF или покупка биткоина.
Материал носит информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Криптоактивы волатильны — принимайте решения самостоятельно. Оговорка
Ещё: Биткоин
Все →Читайте дальше
Биткоин-ETF привлекли $527 млн — лучший день почти за месяц
Спотовые биткоин-ETF в США в понедельник получили $526,7 млн, из них $665,2 млн — в IBIT от BlackRock, после двух недель оттока. ETF на эфир потеряли $103,3 млн.
Sophon закрывается: 5 шагов до дедлайна 25 ноября
Sophon назначил 25 ноября последним днём для вывода SOPH, ETH, USDC и наград, прежде чем его layer 2 на Ethereum отключат, а команда перейдёт на Base.
Франция отложила голосование: налог на стейблкоины завис
Нацсобрание Франции отложило голосование по доходной части бюджета-2027, и налог на обмен в стейблкоины принят, но не окончательно. Дебаты — около 27 октября.